赛力斯在港股上市首日一度破发，给市场带来了一些意外。11月5日，赛力斯正式在港交所上市交易，开盘即跌1.98%，盘中跌幅一度超过10%。截至收盘，股价报131.5港元/股，与发行价持平。这种高认购、首日破发的现象在近期的港股新股中并不罕见。数据显示，今年前三季度，98%的港股新股获超额认购，但近一年上市的新股中，超过20%出现首日破发君润宜保，超半数在20个交易日后跌破发行价。
在深圳工作的李明是众多赛力斯新股投资者之一，他幸运地中签了。上市当天，他期待股票上涨，但市场的表现却出乎意料。该股开盘就跌破发行价君润宜保，最低跌至118港元，最终收于131.5港元，与发行价持平。这股冷意也迅速传导至该公司A股身上，全天下跌达5.56%。公开披露显示，在公开发售阶段，赛力斯获得了133倍的超额认购，吸引了超过1700亿港元的融资，市场普遍视其为“稳赚不赔”的机会。
从公司三季度财报来看，赛力斯的基本面较为客观。今年前三季度，该公司实现营业收入1105.34亿元，同比增长3.67%；净利润同比激增31.56%，达到53.12亿元。对于为何认购热度与市场表现形成如此巨大的反差，业内认为这是多重因素共同作用的结果。一方面，近期港股市场整体波动较大，赚钱效应减弱，导致资金观点出现分歧，投资情绪趋于谨慎。另一方面，赛力斯自身的商业模式引发了市场的担忧。公司的营收结构过于单一，对单一品牌的依赖度持续攀升。财报显示，从2022年至2025年上半年，问界系列在其总收入中的占比已从约六成增长至九成以上。
今年以来，港股IPO市场持续火热。根据统计，前三季度共有68只新股在港上市，合计募集资金达1824.5亿港元。市场打新情绪高涨，98%的新股获得超额认购，其中86%的新股超额认购倍数超过20倍，较去年同期翻倍。然而，在认购热潮背后，部分热门新股未能避免上市破发的局面。此前，三花智控与海天味业在上市首日便双双遭遇破发。许多投资者在热情参与抢筹后，却面临股价破发带来的亏损。李明透露，他中签2手赛力斯，叠加融资杠杆成本后，目前亏损已超过500元。
尽管当前破发案例频现，港股IPO的破发率实际上已处于历史低位。数据显示，2025年前三季度在港股IPO上市的68只新股中，共有48家首日收涨，4家收平，16家收跌，上市首日破发率为24%，为2017年以来新低。下半年，港交所新股的首日破发数量明显减少，7月至9月上市的24家新股中，仅3家破发。投资者亏损加剧的另一重要原因在于“杠杆打新”。部分投资者为博取更高中签率，通过融资放大申购规模，然而无论中签与否，都需承担利息与手续费。有投资者表示，动用融资申购蜜雪冰城，最终未能获配，不仅未获得相应收益君润宜保，还损失了融资利息和手续费。业内人士认为，高认购倍数只是说明市场资金充裕，存在投机情绪，但这并不能与公司的内在真实价值画上等号。此外，港股市场汇集全球资金，不同投资理念之间存在显著分歧，部分投资者可能在上市后选择获利了结或缺乏接盘意愿，从而导致股价迅速跌破发行价。
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