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摩根大通扭转对锂业看空立场储能，称此前严重低估了储能市场的爆发性需求。
据追风交易台，摩根大通在最新中国锂行业报告中，罕见地承认了此前的误判，并宣布将天齐锂业和赣锋锂业的评级从“减持”上调至“中性”。
此举标志着摩根大通对锂市场基本面的重大修正，摩根大通表示，核心在于此前严重低估了储能（ESS）市场的爆发性需求。另一方面，供应或持续吃紧，宁德时代矿山复产不足以扭转乾坤。
摩根大通预计，全球锂市场在2025和2026年仍将面临供应缺口。这一判断迫使该行将2026年锂价预测从人民币7万元/吨大幅上调至9万元/吨思考资本，涨幅近30%。
反思与认错：储能需求是关键驱动力摩根大通在此次评级调整中坦率地复盘了其先前的看空立场。报告承认，尽管宁德时代矿山复产等因素对供需平衡构成负面影响，但储能需求的激增是更强劲的股价驱动因素，足以扭转市场预期。对于预计将出现的供应缺口而言，仅靠现有项目的复产或增产已远远不够。
我们深入审视了此前的‘减持’评级并得出结论：储能需求的激增是更强的股价驱动因素。尽管宁德时代的矿山重启对供需平衡是负面的，但对于预计出现的市场短缺而言，可能需要更多的产能爬坡/重启。因此，我们终止对赣锋锂业A/H股和天齐锂业A/H股的‘减持’评级，并将两者均上调至‘中性’。
报告指出，储能已成为影响锂价和电池制造商利润的核心变量。自今年6月以来，储能电池已占全球电池产量的四分之一以上，占磷酸铁锂（LFP）电池产量的40%以上。
摩根大通电池分析师预计，在政策激励和电网级项目持续部署的支持下，2026年全球储能电池出货量将同比增长30%思考资本，达到约770GWh。正是考虑到储能带来的额外14-16.5万吨碳酸锂当量（LCE）需求，摩根大通才将其对锂市场的中期供需预测从过剩扭转为短缺。
宁德时代矿山复产不足以扭转乾坤，供需格局缺口持续江西省自然资源厅于2025年11月6日发布的重新分类公告后,市场对宁德时代江西枧下窝矿山逐步恢复生产的预期正在升温。该矿山年产能约45-50千吨LCE，预计将为当前市场紧张局面提供部分缓解。
然而，这并不足以填补巨大的供应缺口。摩根大通报告强调：
即便将枧下窝的产量计入模型，投资者仍然普遍预期2025年和2026年全球锂市场将处于短缺状态。同时，江西省对未来的锂矿销售实施7%的年度特许权使用费和资源税，也将抬高国内锂云母的成本曲线。
在供应端，摩根大通的近期供应预测基本保持不变，但2029/2030年的预测增加了2-3%。澳大利亚方面，Wodgina Train 3的时间表有所提前，LTR的加工产能预计将从300万吨扩大到400万吨；智利方面,由于SQM持续扩张,产量预测提高。但巴西Sigma扩建因融资限制推迟两年。
摩根大通因此将其2026财年的锂价预测从7万人民币/吨上修至9万人民币/吨，在具体目标价方面，摩根大通赣锋锂业A股目标价从人民币30元上调至65元，H股从港币22元上调至48元；天齐锂业A股目标价从人民币30元上调至54元，H股从港币28元上调至50元。
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